高校政治・経済 為替相場の決まり方—通貨の需要と供給を取引の向きからたどる｜武蔵野個別指導塾

輸入代金の両替を円売りとして捉え、円市場の縦軸と需給曲線から均衡相場の動きを判断します。

よくあるのは、輸入代金を払う取引を円の需要増加として描く場面です。円を使うのだから円の需要だと考えたくなりますが、外貨で支払うために手持ちの円を外貨に替えるなら、市場に出すのは円です。何を欲しいかと何を差し出すかを分けると、矢印の向きが見えてきます。

取引の向きだけで将来の相場を言い切れるわけではありません。市場では反対向きの取引も起こります。まず一つの取引を分類し、その後で他の条件を固定したモデルを使って均衡がどう変わるかを考えます。

要点（結論から）

• 円を買う取引は円の需要、円を売る取引は円の供給です。
• 1円当たりのドルが上がると円高、下がると円安です。
• 価格以外の条件が変われば曲線が移り、価格の変化は曲線上の移動で読みます。

どのように問われるか

出題では、外貨建ての輸入代金を支払う人が円を買うか売るか、その取引を円市場のどの曲線に反映するかが問われます。円建ての代金を受け取るために外貨を円へ替える取引なら、矢印は逆になります。輸出や輸入という名前だけでなく、実際に交換する通貨を問題文から拾います。

また、円市場のグラフを示して曲線の移動と円高・円安の方向を説明する問題もあります。縦軸が何を何で測った価格かを確認しないまま上向きを円安と決めると、正しい取引分類からも誤った結論に進みます。さらに、複数の変化が同時に起こる問題では、変化の方向を決めるために十分な情報があるかが問われます。

円を商品として見る

ここでは円と、学習用の外貨である「ドル」の二つの通貨を考えます。相場や数量は説明のために設ける条件であり、実際の市場の値ではありません。円市場とは、円を買いたい人と売りたい人の取引を円の側から整理する見方です。円を買うことは同時に外貨を売ることであり、円を売ることは同時に外貨を買うことです。

例えば、日本の輸入業者が外貨建て代金を払うため、円を売ってドルを買うとします。円の供給、つまり市場に売りに出される円が増える方向の取引です。一方、日本の品物を買う海外の購入者が円建て代金を払うためにドルを売って円を買えば、円の需要が増える方向の取引です。どちらも決済のために実際に両替するという条件を置いています。すでに必要な通貨を持っていて新たに両替しない場合まで、同じ取引が為替市場に生じるとはいえません。

図1のように、一つの交換には円と外貨の両方の動きがあります。円市場の需要・供給に直すときは、円が市場から買われるのか、市場へ売られるのかを主語にします。円の需要という言葉は「円で物を買いたい」という意味ではなく、「円そのものを買いたい」という意味です。

図1の両方向は同じ交換の裏表です。円とドルの二通貨だけを扱う単純な市場では、円の供給に対応するのはドルの需要です。グラフを外貨市場に切り替えたら、需要と供給の呼び名も縦軸の単位も点検し直します。

縦軸を「1円当たりのドル」、横軸を「円の取引量」とします。縦軸が高いほど、同じ1円で買えるドルが多く、円高です。縦軸が低いほど円安です。よく見る「1ドル当たりの円」とは逆向きの表示なので、縦軸の上が円高になることを軸に書いてから考えます。

円の需要曲線は、他の条件を固定すると、円の価格が高いほど円を買いたい量が少なくなるとして右下がりに描きます。円の供給曲線は、円の価格が高いほど円を売りたい量が多くなるとして右上がりに描きます。いずれも市場全体を単純化したモデルです。各人が必ず同じ反応をするという意味ではありません。

二つの曲線の交点では、円を買いたい量と売りたい量が一致します。この価格を均衡相場、量を均衡取引量と呼びます。交点より円の価格が高ければ、モデル上は供給量が需要量を上回り、売れ残りが価格を下げる方向に働きます。逆に価格が低ければ需要量が供給量を上回り、買いたい人の競争が価格を上げる方向に働きます。取引費用や調整の遅れを省いた説明であり、現実の相場が直ちに交点へ移ると保証するものではありません。

基本・標準・発展の問題

以下の相場と量はすべて学習用の条件です。各問題は独立しており、指定した変化以外の条件は一定とします。曲線は途切れず、各場合に交点があるものとします。

基本問題

輸入業者が外貨建ての代金を支払うため、手持ちの円を売ってドルを買います。同じ円の価格で比べると、この取引によって円を売りたい量が増え、円の需要には変化がありません。円市場で移動する曲線とその向き、均衡する円の価格と円の取引量の変化を答え、その理由を説明してください。縦軸は1円当たりのドル、横軸は円の取引量です。

標準問題

海外の購入者が日本の製品の円建て代金を払うためにドルを売って円を買います。この取引の増加により、各円価格で円の需要量が増え、供給には変化がありません。同じ軸を使い、曲線の移動と円高・円安、均衡取引量の変化を答えてください。加えて、売買の両側を1文で説明してください。

発展問題

円の需要と供給が同時に右へ移ります。移動前後の均衡を比べ、円の価格と均衡取引量について、必ず方向を決められるものと、追加情報が必要なものを分けてください。価格が異なる結果になる具体例を、次の表の条件を用いて示してください。価格は1円当たりのドル、量は同じ期間の円の取引量です。

表の各交点は、それぞれの右下がりの需要曲線と右上がりの供給曲線の交点として与えられています。数値は市場予測ではありません。

解き方と答え

基本問題の解答

第1段階は交換する通貨を確認することです。業者はドルを買うために円を売ります。したがって円の供給が増えます。第2段階では、同じ価格ごとに売りたい円の量が増えるので、供給曲線を右へ移します。価格の変化によって曲線上を移るのではなく、価格以外の条件が変わって曲線自体が移る点が重要です。

図2のように、元の需要曲線と新しい供給曲線の交点は、元の交点より下、右にあります。よって1円当たりのドルは減り、円安になります。均衡取引量は増えます。元の価格では円を売りたい量が買いたい量を上回り、円の価格を押し下げる方向に働きます。価格の低下に伴い、需要曲線上で円を買いたい量が増え、新しい供給曲線上で売りたい量が減るところまでたどると、新しい交点に戻れます。

図2は供給以外を一定とした場合です。輸入が増えたという一語だけでは、支払通貨や両替の有無、他の取引の変化が不明な場合があります。問題の条件を補わずに、現実の相場を必ず円安と結論づけないようにします。

標準問題の解答

購入者はドルを売って円を買うので、円の需要が増えます。同じ価格で買いたい円の量が増えるため、需要曲線は右へ移ります。供給曲線との新しい交点は元の交点より上、右です。1円当たりのドルが増えるので円高となり、均衡取引量も増えます。

元の価格に戻して確認すると、円を買いたい量が売りたい量より多くなっています。その不足が円の価格を上げる方向に働き、供給曲線上では売りたい量が増えます。同時に新しい需要曲線上では価格の上昇に伴い買いたい量が減ります。両者が等しくなる点が新しい均衡です。円の需要増加と、価格の上昇後に生じる需要量の減少は別の段階です。

発展問題の解答

均衡取引量は増えます。需要が右に移った後に供給が右に移ると考えると、それぞれの移動は、もう一方の曲線を固定したときの交点の量を増やすからです。移動の順番は説明のためのもので、現実の発生順を指定する必要はありません。

円の価格は、需要増加が押し上げ、供給増加が押し下げるため、方向を決められません。表のAでは0.01から0.02ドルへ上がり円高、Bでは0.01から0.005ドルへ下がり円安です。Aでは1ドルが100円から50円、Bでは100円から200円に対応し、逆向きの表示でも判定を確認できます。いずれも量は100から150に増えています。同じ曲線の傾きでも、移動幅を変えれば上昇と下落の両方が生じるので、各変化の大きさを比べる情報が必要です。

金利差の変化も通貨を交換する取引の動機になりえますが、それだけで資金が必ず特定方向に動き相場が決まるとは限りません。将来の相場への見通しやリスクなども関係します。試験で特定の通貨を買う取引の増加が条件として与えられた場合は、その条件から需給を判定し、与えられていない反応を必然として付け足さないことが大切です。

間違えた理由をたどる

「外貨建て輸入代金を払うには円が必要だから、円の需要曲線を右に移す」という答案を考えます。手持ちの円を外貨に交換するという条件では、円を欲しがるのではなく、円を差し出して外貨を得ています。円の需要と供給が逆です。図3のように、支払いの目的から直ちに曲線へ飛ばず、交換の矢印を一度書くと修正できます。

図3では、円売りを円供給の増加に結びつけます。ただし円売りという1件の取引と、市場全体で各価格の供給量がどれだけ増えるかは同じ情報ではありません。問題が他の取引を固定し、供給曲線が右へ移る条件を与えているかを確かめます。

別の誤りは、円の供給曲線が右へ移ると円の価格が上がる、と図の上方へ矢印を引くことです。右への移動は同じ価格で売りたい量が増えることを表します。新しい交点は需要曲線上を右下へ移るため、円の価格は下がります。曲線そのものの移動と、交点が動く方向を別の矢印で示すと混同を防げます。

さらに、円の価格が下がるとき、1ドル当たりの円も下がるとする答案にも注意します。1円当たりのドルが減ることは、1ドルを得るために必要な円が増えることです。どちらの表示も円安を示します。数値が小さくなったか大きくなったかだけでなく、分母の通貨を確認してください。

練習問題

各問題は独立した学習用モデルです。指定したもの以外の条件は一定で、円市場の縦軸は1円当たりのドル、横軸は同じ期間の円の取引量です。需要曲線は右下がり、供給曲線は右上がりで、交点は存在します。方向と理由を答えてください。

1. 留学費用をドルで払うため、円を売ってドルを買う人が増えました。各価格で円の売りたい量が増えた場合、移動する曲線と均衡相場の方向を答えてください。
2. 日本での旅行費用を円で払うため、ドルを売って円を買う人が増えました。各価格で円の買いたい量が増えた場合、移動する曲線と均衡取引量の方向を答えてください。
3. 各価格で円を買いたい量が減り、供給は変わりません。円の価格と均衡取引量の方向を答え、元の価格で生じる過不足を説明してください。
4. 各価格で円を売りたい量が減り、需要は変わりません。円の価格と均衡取引量の方向を答え、元の価格で生じる過不足を説明してください。
5. 円の需要が右、供給が左へ同時に移りました。円の価格と均衡取引量について、方向を決められるかそれぞれ答えてください。

練習の答えと解き方

1. 円の供給曲線が右に移り、円の価格は下がって円安です。円を売ってドルを買うためです。元の価格では円の売りたい量が買いたい量を上回ります。新しい交点へ戻すと、需要曲線上で取引量が増えています。
2. 円の需要曲線が右に移り、均衡取引量は増えます。円を買う取引が増えるからです。元の価格で円の不足が生じ、価格が上がる方向に動きます。供給曲線上の新しい交点が元より右にあることでも確認できます。
3. 円の需要曲線は左に移り、円の価格と均衡取引量はともに下がります。元の価格では売りたい量が買いたい量を上回ります。価格の低下に伴い、供給曲線上で売りたい量が減り、両者が一致する点へ移ると確認できます。
4. 円の供給曲線は左に移り、円の価格は上がり、均衡取引量は減ります。元の価格では買いたい量が売りたい量を上回ります。価格が上がると需要曲線上で買いたい量が減り、新しい供給曲線との交点に至ります。
5. 円の価格は上がります。需要増加と供給減少のいずれも価格を上げる方向に働くためです。取引量は需要増加で増える方向、供給減少で減る方向なので、移動の大きさがなければ決まりません。需要だけを先に動かして増えた量を、供給の移動がどれだけ減らすかは条件次第です。価格と量の結論を別々に吟味します。

要点

• 円を買う取引は円の需要、円を売る取引は円の供給です。
• 1円当たりのドルが上がると円高、下がると円安です。
• 価格以外の条件が変われば曲線が移り、価格の変化は曲線上の移動で読みます。
• 他条件一定なら需要増加は円高、供給増加は円安の方向です。
• 同時に曲線が移るときは、価格と取引量の方向をそれぞれ確かめます。

つまずきの見分け方

売買の分類で迷う場合は、両替前と両替後に持つ通貨を紙に書きます。前に持つ円を手放して後にドルを持つなら、円売りです。輸入という言葉を円需要に直接結びつけていないか、個別指導では別の支払い場面に置き換えて説明してもらうと、暗記と理解を見分けられます。

グラフの方向で迷う場合は、まず縦軸に単位を書き、次に元の価格で需要量と供給量のどちらが大きいかを確認します。それから交点を描けば、曲線の移動と価格の変化を区別できます。最後に逆数の表示へ戻し、円高・円安の判定が一致するかを確かめます。

結論が一つに決まらない問題では、判断を留保することも解答です。どの力がどちらへ働き、何の情報が足りないかまで言葉にできれば、取引の矢印から為替市場の変化を説明できます。