高校政治・経済 対外資産負債残高—取引のフローと為替による評価の変化を切り分ける｜武蔵野個別指導塾

取引がゼロでも円換算額は動きます。期首と期末の差を取引と評価に分ける焦点は対外資産負債残高です。

よくあるのは、期末の円換算残高が増えた分をすべて新規投資と答案に書く場面です。海外の資産を買い足せば残高は増えますが、同じ資産を持ち続けても円換算額は変わりえます。何を持ち、いつの価格と為替相場で測ったのかを分けると、残高の差の意味が見えてきます。

問われるのは残高の差の中身

資料問題では、まず対外資産と対外負債の残高から差額を求め、資産超過か負債超過かを判断することがあります。次に、期首から期末への変化のうち、取引による部分と評価による部分を分ける計算が出ます。さらに、残高が増えたという事実だけで新規投資を断定できるか、理由を書く問題もあります。

いずれも最初に時点と期間を確認します。期首と期末はそれぞれ一瞬の状態で、その間に起きた売買は期間中の出来事です。額が同じ単位で示されていても、時点の残高と期間の取引をそのまま同じ意味にしてはいけません。

時点のストックと期間のフロー

対外資産は、居住者が非居住者に対して持つ金融資産です。対外負債は、居住者が非居住者に対して負う金融上の負債です。対外資産負債残高は、ある時点にそれぞれがどれだけあるかを示すストックです。資産から負債を引いたものを対外純資産と呼び、負債が資産を上回る場合は負の値になります。

ここでの居住者・非居住者は国籍だけで決まる区分ではありません。国際収支は、居住者と非居住者の間で一定期間に行われた取引を記録するフローです。対外資産や負債に関係する取引は金融収支に記録されますが、残高の変化には取引以外の要因も入ります。図1のように、期首と期末を結ぶ途中に取引と評価変動を置くと、両者の役割を分けられます。

図1の取引は、問題で与えられた期間中の取得から処分を差し引いた額です。評価変動は、持っている資産や負債の外貨表示額や換算相場が変わることで、円で測った額が変化することです。資産価格の変化も評価変動の原因になります。実際の残高変化には、取引や評価変動のほかの要因が入ることもあるため、計算では問題が何を除外しているかを確認します。

外貨建て資産について、外貨額が変わらず、1外貨単位当たりの円が増えれば円換算額は増えます。円安方向への変化です。反対に1外貨単位当たりの円が減れば円換算額は減ります。これは外貨の数が増減したという意味ではありません。円建て資産には、この換算相場の変化が同じ形で直接かかるわけではありません。

負債でも同様に、外貨建てで外貨額が一定なら、円安方向では円換算した負債が増えます。ただし純資産は資産から負債を引くので、負債の増加は純資産を押し下げます。資産と負債の両方が変わる場合は、それぞれの変化を計算してから差し引きます。為替の方向だけで純資産の増減を決めることはできません。

BPM6に基づく国際収支では、金融収支は資産のネット取得から負債のネット発生を引いて表します。資産の取得は資産残高を増やす方向ですが、負債の発生は負債残高を増やし、純資産を減らす方向です。金融収支と残高の差は、符号をそろえたうえで、評価変動などを分けて考えます。

残高だけでは決められないこと

期首と期末の残高だけが与えられたとき、わかるのは2時点の差です。その差がどの取引や相場変動から生じたかを分けるには、追加の条件が必要です。例えば、取得額が示されていれば、ほかの変動がないという条件のもとで残りを評価変動として求められます。しかし、その条件がなければ、残りをすべて為替の影響と決めることはできません。

また、保有する資産が外貨建てか円建てか、外貨建てならどの時点の相場を使うかも重要です。取引時点と期末時点の換算を混同すると、資産を手に入れた額と持ち続けた後の価値が重なります。計算の前に、数量、価格、相場のうち一定とされるものを線で結んでおくと、与えられていない変化を勝手に補わずに済みます。

基本例題：残高が増えた理由を分ける

以下の金額と相場は学習用の条件です。ある居住者が期首に外貨建ての対外資産を10外貨単位持っています。期首相場は1外貨単位100円です。期間中に同じ資産を2外貨単位、1外貨単位100円で取得し、処分はありません。期末相場は1外貨単位120円です。外貨建て価格は変わらず、為替以外の評価変動やその他の変動はないものとします。期首・期末の円換算残高、取引額、為替による評価変動を円の整数で求めてください。

図2のように、外貨の数量と円換算の時点を分けて計算します。取引の円額には取得時の相場を使い、期末残高には期末相場を使います。

まず期首残高は10・100で1000円です。取得後の外貨額は10 + 2で12外貨単位、期末残高は12・120で1440円です。取引額は2・100で200円です。期末残高から期首残高を引いた440円のうち、200円は取得による増加です。残る240円が為替による評価増です。

この240円は、期首から持つ10外貨単位と期間中に取得した2外貨単位の両方について、取得時から期末まで1単位当たり20円ずつ上がった結果です。12・20でも240円になります。この計算が成り立つのは、取得時の相場が期首相場と同じという条件があるからです。別の相場で取得した場合、期首保有分と取得分に同じ相場差をかけることはできません。

最後に1000 + 200 + 240が1440円となり、期末の12外貨単位を120円で換算した額に戻ります。残高の増加440円をすべて取得額とする答えでは、実際に取得した2外貨単位の200円と一致しません。円換算額の増加と外貨資産の取得は別の事実です。

標準例題：取引がなくても変わる

別の学習用の条件です。期首に8外貨単位の対外資産があり、期首相場は1外貨単位150円です。期間中に取得も処分もなく、外貨建て価格も一定です。期末相場は1外貨単位125円で、その他の変動はありません。期末残高と評価変動を円の整数で答え、残高の減少を売却といえるか説明してください。

期首は8・150で1200円、期末は8・125で1000円です。取引はゼロなので、残高の差であるマイナス200円が為替による評価変動です。8・(125 − 150)もマイナス200円です。外貨額は期首も期末も8のままであり、売却はありません。1000円を期末相場125円で割ると8外貨単位に戻ります。円高方向では同じ外貨資産の円換算額が下がるという条件を、数量に戻して確かめられます。

発展例題：資産と負債を別に追う

さらに別の学習用の条件です。期首の対外資産は900円、対外負債は500円です。期間中の資産のネット取得は80円、負債のネット発生は120円です。資産の評価変動はプラス30円、負債の評価変動はプラス70円で、いずれも残高を増やす向きです。その他の変動はないものとします。期末の資産・負債・純資産と、金融収支を円の整数で求めてください。

期末資産は900 + 80 + 30で1010円、期末負債は500 + 120 + 70で690円です。期末純資産は1010 − 690で320円です。期首純資産は900 − 500で400円なので、80円減っています。

金融収支は80 − 120でマイナス40円です。純資産に対する評価変動は30 − 70でマイナス40円です。取引によるマイナス40円と評価によるマイナス40円を期首純資産400円に加えると320円に戻ります。資産は増加していても、負債がそれ以上に増えれば純資産は減ります。また、負債の評価増70円は純資産の評価増ではなく、その逆向きに働きます。

誤答をどこから直すか

「残高が440円増えたので、440円分を新たに買った」という基本例題への答えは、円で測った差を取引と同一視しています。取引時の2外貨単位を100円で換算すると200円です。図3のように残高差を取引と評価に分ければ、残る240円を取得額に混ぜずに済みます。

図3の2つの内訳を足すと残高差に戻ります。逆に、評価額の計算で期末の12ではなく期首の10だけを使うと、期間中の取得分が相場変化を受けた40円を落とします。どの時点からどの資産を保有していたかを問題文に戻して確認します。

「金融収支がマイナスなら資産残高は必ず減る」という答えも、資産と負債を混ぜています。発展例題では資産のネット取得は正ですが、それを上回る負債のネット発生があるため、金融収支は負です。金融収支の符号は資産と負債の取引の差で決まり、資産残高単独の増減を示すものではありません。

「期末残高と期首残高が同じなら取引はなかった」も成り立ちません。取得による増加が評価による減少と相殺される場合があります。残高の差がゼロであることと、内訳がそれぞれゼロであることは別です。残高だけを見て取引額や評価額を一意に決めることはできません。

練習問題

次の数値はすべて学習用であり、実際の統計ではありません。各問で示す以外の変動はないものとします。金額は円の整数で答えてください。

1. 期首の対外資産が700円、期間中のネット取得が90円、評価変動がプラス40円です。期末残高を求めてください。
2. 外貨建て資産6外貨単位を期首から期末まで持ち続けます。相場は1外貨単位200円から180円に変わり、外貨額と外貨建て価格は一定です。取引額、期末残高、評価変動を求めてください。
3. 対外資産の期首残高が800円、期末残高が850円、ネット取得が110円です。評価変動の額と増減の向きを求めてください。
4. 期首の対外資産が600円、対外負債が350円です。資産のネット取得が40円、負債のネット発生が70円、資産の評価変動がマイナス20円、負債の評価変動がプラス10円です。期末純資産と金融収支を求めてください。
5. 期首と期末の資産残高がともに500円でした。「期間中の取得も処分もなかった」と必ずいえるでしょうか。取引と評価変動の具体的な組合せを円の整数で1つ作り、理由を説明してください。

答えと解き方

1. 700 + 90 + 40で830円です。期末830円から期首700円を引いた130円は、取得90円と評価増40円の合計に戻ります。評価増を新たな取得と呼ばないことが要点です。

2. 取得も処分もないので取引額は0円です。期末残高は6・180で1080円、期首残高は6・200で1200円です。評価変動は1080 − 1200でマイナス120円、つまり120円の減少です。1080円を180円で割ると6外貨単位に戻り、数量が減っていないことも確かめられます。

3. 残高差は850 − 800で50円の増加です。そこからネット取得110円を引くと、評価変動はマイナス60円です。800 + 110 − 60で850円に戻ります。取得があっても、それを一部打ち消す評価減が起こりえます。

4. 期末資産は600 + 40 − 20で620円、期末負債は350 + 70 + 10で430円です。期末純資産は620 − 430で190円です。金融収支は40 − 70でマイナス30円です。期首純資産250円に、取引によるマイナス30円と純資産の評価変動マイナス30円を加えると190円になり、両残高の差に戻ります。

5. 必ずとはいえません。例えばネット取得が60円の増加、評価変動が60円の減少なら、500 + 60 − 60で期末も500円です。取得と処分の差が60円であり、評価減がそれを打ち消します。両者の符号が逆で同額になる別の組合せも、条件に合えば正解です。取得と処分が同額で相殺される可能性もあります。

覚えておくこと

期首・期末の残高はストック、期間中の取引はフローです。
残高差には取引と評価変動などが含まれます。
外貨額が一定でも円換算残高は相場で変わります。
純資産は対外資産から対外負債を引きます。
金融収支は資産のネット取得から負債のネット発生を引きます。

答案のつまずきを見つける

個別指導では、まず答案の数字が時点の残高か期間の取引かを本人に示してもらいます。次に、相場が変わったとき、外貨額と円換算額のどちらが動いたのかを元の単位に戻して確かめます。純資産の計算では、負債の増加を引く向きに扱えたかを見ます。

残高の差を一度内訳にほどき、もう一度期末へ戻すことで、投資と評価の違いが答案に残ります。